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Desinformação financeira: como identificar dicas falsas nas redesData de publicação 10 de novembro de 202610 minutos de leitura
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Marcação a mercado no Tesouro Direto: o que é e como funciona
Com os juros em queda em 2026, o preço dos títulos públicos mudou e passou a pesar na decisão de vender antes do prazo.
Atualizado em: 21 de outubro de 2026
Categoria Educação financeiraTempo de leitura: 14 minutosTexto de: Time Serasa
Quem consulta o extrato do Tesouro Direto poucos dias depois de investir costuma estranhar o saldo. Um título comprado para render uma taxa fixa aparece valendo menos do que o valor aplicado em um dia e mais no dia seguinte. Esse vaivém tem explicação, e entender o que é marcação a mercado no Tesouro Direto evita decisões tomadas no susto.
O tema ganhou peso em 2026, com a taxa básica de juros em trajetória de queda. Cada mudança na expectativa de juros mexe no preço dos títulos públicos. Isso pode gerar ganho em uma venda antecipada ou perda para quem precisa resgatar na hora errada. Para quem pretende levar o título até o vencimento, a rentabilidade contratada na compra se mantém, descontados impostos e taxas.
Assista | Como investir no Tesouro Direto - Serasa Ensina
O que significa marcação a mercado e por que é obrigatória
Marcação a mercado é a atualização do preço de um investimento pelo valor que ele alcançaria se fosse vendido hoje. No Tesouro Direto, o saldo do extrato mostra quanto o Tesouro Nacional pagaria pelo título naquele dia. Esse valor pode ficar acima ou abaixo da soma entre o que foi aplicado e os juros contratados.
O preço muda porque os títulos públicos são negociados diariamente entre instituições financeiras no chamado mercado secundário. Quando a taxa exigida por esses compradores sobe ou desce, o preço dos papéis acompanha. No Tesouro Direto, preços e taxas seguem esse mercado e costumam ser atualizados três vezes ao dia, segundo as regras do programa.
A obrigatoriedade existe por transparência. Sem ela, o extrato mostraria um saldo diferente do valor de venda, e o investidor só descobriria a diferença na hora do resgate. Nos fundos de investimento, a prática é exigida desde 2002, por regras do Banco Central e da Comissão de Valores Mobiliários (CVM). O objetivo é evitar que um cotista ganhe à custa de outro ao entrar ou sair do fundo.
Em janeiro de 2023, a Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima) estendeu a regra a outros papéis de renda fixa. Entraram na lista títulos públicos comprados fora do Tesouro Direto, debêntures, Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI) e Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA). A norma alcança apenas aplicações feitas diretamente pelo investidor. Bancos e corretoras que seguem o código da entidade passaram a informar esses valores pelo menos uma vez por mês. O Tesouro Direto ficou fora da norma, já que o programa já exibia os títulos a preço de mercado.
Como funciona a marcação na curva e a oscilação de preços
Na marcação na curva, o título é corrigido só pela taxa contratada na compra. O saldo sobe em linha reta até o vencimento, sem considerar o que acontece com os juros no caminho. Essa conta mostra o que o investidor recebe se ficar até o fim, mas não revela quanto o papel vale para quem quer vender antes.
A marcação a mercado usa a taxa negociada hoje, e a relação com o preço funciona como uma gangorra. Juros e preço dos títulos andam em sentidos opostos.
- ● Quando os juros esperados caem, um título que paga taxa mais alta fica mais disputado, e o preço sobe.
- ● Quando os juros esperados sobem, o mesmo título perde atratividade diante das taxas novas, e o preço cai.
Esse movimento ajuda a entender 2026. A taxa Selic estava em 15% ao ano em janeiro. Depois de cinco cortes seguidos de 0,25 ponto percentual, chegou a 13,75% ao ano em setembro. Com os juros em queda, quem comprou um título prefixado com taxa mais alta tende a ver o papel se valorizar. O efeito depende das projeções para os juros futuros, que pesam mais no preço do que a Selic do dia.
Exemplo de venda antecipada de um Tesouro Prefixado
Um Tesouro Prefixado paga R$ 1.000 no vencimento. Com três anos até o fim e taxa de 14% ao ano, ele custa cerca de R$ 674,97 na compra. Um ano depois, o valor de venda depende da taxa negociada no momento.
| Taxa do título um ano depois | Preço de venda | Ganho bruto no período |
|---|---|---|
| 12% ao ano (juros em queda) | R$ 797,19 | R$ 122,22 (18,1%) |
| 14% ao ano (juros estáveis) | R$ 769,47 | R$ 94,50 (14%) |
| 16% ao ano (juros em alta) | R$ 743,16 | R$ 68,19 (10,1%) |
Simulação hipotética, com prazos em anos cheios e valores antes de Imposto de Renda e taxa de custódia.
Na hipótese de queda dos juros, a venda antecipada rende mais que os 14% contratados. Se os juros subissem para 16% logo após a compra, o mesmo título cairia para cerca de R$ 640,66. A perda seria de R$ 34,31 para quem precisasse vender naqueles dias. Em todas as hipóteses, quem mantém o título até o vencimento recebe os R$ 1.000 previstos, antes de impostos e taxas.
Benefícios da marcação a mercado e qual o melhor Tesouro
Benefícios da marcação a mercado
- ● Extrato transparente: o saldo mostra quanto o título vale naquele dia, e não um valor teórico que só se confirmaria no vencimento.
- ● Chance de ganho na venda antecipada: a queda dos juros valoriza títulos comprados com taxa mais alta, e a venda pode render acima do contratado.
- ● Comparação no mesmo critério: com todos os papéis a preço de mercado, fica mais fácil comparar o desempenho de investimentos diferentes.
- ● Decisão com informação: antes de vender, o investidor sabe se o resgate sairia com ganho ou com perda.
Qual Tesouro sofre mais com a marcação a mercado
Não existe um título melhor para todos os objetivos. A sensibilidade à marcação a mercado cresce com o prazo até o vencimento e com a parte da rentabilidade travada na compra. É o caso da taxa fixa dos prefixados e da parcela somada à inflação medida pelo Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA).
| Título | Como rende | Impacto da marcação a mercado | Uso mais comum |
|---|---|---|---|
| Tesouro Reserva | Taxa Selic | Não tem marcação a mercado | Reserva de emergência |
| Tesouro Selic | Taxa Selic | Baixo, com oscilações pequenas | Reserva e objetivos de curto prazo |
| Tesouro Prefixado | Taxa fixa definida na compra | Médio a alto, maior nos vencimentos longos | Objetivos com data definida |
| Tesouro IPCA+ | Inflação mais taxa fixa | Alto, sobretudo nos vencimentos longos | Objetivos de longo prazo, como a compra de um imóvel |
O Tesouro Reserva foi lançado em maio de 2026, rende a Selic e não oscila com o mercado. Já o Tesouro Selic tem variações pequenas, ligadas a ajustes negociados entre compradores e vendedores.
Prefixados e IPCA+ longos reagem mais à queda dos juros, por isso atraem quem busca ganho com a venda antecipada. A mesma sensibilidade age no sentido contrário, e uma alta inesperada pode deixar o saldo abaixo do valor aplicado por meses. Esses títulos combinam mais com dinheiro que pode esperar o vencimento, se for preciso.
Leia também | Tesouro Selic ou Tesouro Prefixado: qual escolher?
Como simular a marcação a mercado antes de vender
A simulação usa os dados da plataforma onde o título está guardado, como o site do Tesouro Direto ou o aplicativo do banco ou corretora.
Consulte o saldo atual: na área do investidor, abra a posição do título e anote o valor bruto e o valor líquido de venda.
Compare com o valor investido: a diferença mostra se a venda feita hoje sairia com ganho ou com perda.
Confira a taxa de hoje: na tabela de preços e taxas do Tesouro Direto, compare a taxa atual do título com a taxa da compra.
Interprete o resultado: taxa atual menor que a da compra indica título valorizado, e taxa maior indica título desvalorizado.
Desconte impostos e custos: do ganho, retire o Imposto de Renda (IR), o Imposto sobre Operações Financeiras (IOF), quando houver, e a taxa de custódia.
Pontos de atenção antes da venda antecipada
- ● Tempo de aplicação. O IR segue tabela regressiva. A alíquota vai de 22,5% sobre o rendimento, em resgates de até 180 dias, a 15% após 720 dias.
- ● Primeiro mês. O IOF incide sobre o rendimento de resgates feitos nos primeiros 30 dias.
- Taxa de custódia. A B3 cobra 0,20% ao ano sobre o valor dos títulos. No Tesouro Selic, há isenção para até R$ 10 mil por CPF.
- ● Destino do dinheiro. Juros em queda valorizam o título, mas também reduzem as taxas disponíveis para reinvestir o valor resgatado.
- ● Objetivo original. Vender um título reservado para uma meta de longo prazo pode exigir recomprar outro papel com taxa menor depois.
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Perguntas frequentes sobre marcação a mercado no Tesouro Direto
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