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Greenwashing: o que é e como identificar marcas enganosasData de publicação 27 de julho de 20268 minutos de leitura
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Alpha de Jensen: entenda como funciona esta métrica
O cálculo de Alpha de Jensen mede o desempenho de um investimento em relação ao mercado.
Publicado em: 27 de julho de 2026
Categoria Educação financeiraTempo de leitura: 7 minutosTexto de: Time Serasa
No mundo dos investimentos, é comum escutar que um ativo ou uma carteira “gerou Alpha”. Esse jargão está ligado ao conceito de Alpha de Jensen, uma fórmula usada na avaliação de performance de fundos de investimento em comparação ao mercado.
Portanto, um investimento que gera Alpha não apenas tem lucro, mas supera o rendimento médio do mercado financeiro e traz um retorno acima do esperado. É o cenário mais positivo possível para os investidores.
Apesar de poder ser aplicado tanto para os investimentos de renda fixa como para os de renda variável, o cálculo de Alpha geralmente é mais usado para medir o desempenho de ações e fundos de ações (renda variável), que são mais voláteis e arriscados.
Assista | Como funciona o investimento em renda variável
O que é o Alpha de Jensen e para que serve na gestão de portfólio
O Alpha de Jensen é uma métrica financeira criada pelo economista norte-americano Michael Jensen, em 1968. Ele mede o quanto um ativo ou uma carteira de investimentos performa acima do esperado para o mercado.
Para isso, o cálculo escolhe um índice de referência, chamado de benchmark. Por exemplo: ao investir em uma ação, o benchmark normalmente considerado é o Ibovespa – o índice que representa o retorno médio da bolsa brasileira.
Se um investimento gerou Alpha (ou seja, teve um Alpha de Jensen positivo), significa que a boa performance superou o esperado, e não foi apenas o resultado de uma alta natural de todo o mercado financeiro.
Um Alpha positivo indica que a carteira de ativos está sendo bem-administrada, e por isso considerar esta métrica é tão importante ao fazer a gestão de portfólio de investimentos e avaliar a estratégia do seu assessor financeiro.
Leia também | Como aprender sobre investimentos
Alpha de Jensen e CAPM: qual a relação
CAPM é outra sigla conhecida no mundo dos investimentos. Significa Capital Asset Pricing Model, o que pode ser traduzido como Modelo de Precificação de Ativos de Capital. É uma equação usada nas finanças, que estima a expectativa de retorno de um ativo.
O CAPM é o modelo de cálculo utilizado como base para medir o Alpha de Jensen.
Como calcular o Alpha de Jensen
De uma maneira simplificada, podemos considerar que Alpha = retorno do ativo − retorno esperado.
Para chegar ao resultado exato do Alpha de Jensen é necessário usar uma fórmula matemática, em que se aplicam várias métricas na mesma equação:
Entenda o que significam os elementos:
- ● 𝛼 = Alpha de Jensen
- ● Rp = Retorno real do portfólio ou ativo
- ● Rf = Taxa livre de risco (quanto remunera o título de menor risco disponível)
- ● β = Beta do ativo (medida de volatilidade em relação ao mercado)
- ● Rm = Retorno do mercado (ou benchmark)
Esta é uma fórmula geralmente usada por analistas financeiros e gestores de fundo financeiro. O investidor pessoa física não precisa necessariamente saber calculá-la para fazer bons negócios. O importante é entender como os profissionais chegaram a este cálculo e como interpretar um resultado de alpha.
Leia também | Como usar simuladores de investimentos
Interpretação do Alpha de Jensen: positivo, negativo ou igual a zero
É essencial compreender o significado do Alpha de Jensen positivo e negativo ao usar a métrica para avaliar o desempenho de investimentos.
Um Alpha de Jensen negativo, por exemplo, não significa necessariamente que uma carteira ou ativo não deu lucro, mas que performou abaixo do esperado. Entenda como interpretar os resultados:
- ● Alpha de Jensen positivo: retorno superior ao esperado, que ultrapassou o risco assumido e entregou lucros acima da média.
- ● Alpha de Jensen igual a zero: significa que o investimento acompanhou o mercado e deu o retorno que estava previsto.
- ● Alpha de Jensen negativo: retorno inferior ao que se esperava para o tipo de risco assumido, em comparação ao índice de referência.
Qual a diferença entre Alpha de Jensen e Índice de Sharpe?
Estes dois conceitos se referem a métricas financeiras usadas pelo mercado para medir o retorno de ativos. Entretanto, as duas medidas de performance usam dados diferentes e têm algumas particularidades de aplicação.
| Alpha de Jensen | Índice de Sharpe |
|---|---|
| Compara o retorno obtido por um ativo com o retorno esperado do mercado. | Avalia a relação entre o risco e o retorno de um determinado investimento. |
| É usado para avaliar a habilidade de um gestor de fundo para superar o mercado. | É usado para avaliar se um investimento compensa o risco. |
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Perguntas frequentes sobre Alpha de Jensen
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